春節過後，沿(yan)海地區現貨(huò)動力煤價格(ge)迅速進入下(xia)行通道，且降(jiang)幅在2月上旬(xun)呈現“擴🔞大化(huà)”趨勢。

探究近(jin)期沿海地區(qu)現貨煤價下(xià)行的原因，應(yīng)該回歸♈到沿(yán)海地區動力(lì)煤供求關系(xi)的基本邏輯(ji)，一是近期動(dong)力煤的消費(fei)㊙️需求維持低(dī)迷狀态，二是(shì)一季⛷️度的動(dòng)🏃🏻力煤供應量(liang)将确定性增(zēng)加，從而促使(shi)沿海地區動(dòng)力🏃煤市場轉(zhuǎn)入“買方市場(chang)”傾向或供大(da)于求局面。

對(duì)部分原因簡(jian)要分析如下(xia)：

1、經濟複蘇尚(shàng)需時日。近三(san)年來的新冠(guàn)疫情防控，已(yi)經🔞重💚創了世(shi)界和我國經(jīng)濟運行的基(jī)礎，随着時間(jiān)的推移，這一(yi)影響在2022年體(tǐ)現得尤為充(chōng)分（見圖一；2022年(nian)🔅制造業PMI指數(shu)有8個月運行(hang)在榮枯分界(jie)🐆線之下），不能(neng)🛀期盼國内經(jing)濟形勢在疫(yi)情防控措施(shī)調整之後的(de)短時間内就(jiu)🌈能恢複到一(yī)個較好狀态(tài)。因此，預計今(jīn)🆚年一季度我(wo)國經濟及其(qi)社會用電需(xu)求将延續低(dī)速增長态勢(shi)，國内煤炭市(shì)場運行的基(ji)礎依然較差(chà)，基于火電生(sheng)産形勢的電(dian)煤🛀🏻消費✉️難有(you)增加，沿海地(dì)區現貨動力(li)煤需求也将(jiang)延續低迷态(tai)勢。

2、動力煤供(gòng)應将确定性(xing)增加。今年一(yī)季度面向沿(yán)江沿海地區(qū)的動力煤供(gòng)應量将确定(ding)性增加，其增(zēng)量主要🌈來自(zì)兩個方面：一(yī)是，來自國内(nèi)煤炭生産和(he)供應的确定(dìng)性增加。2022年1-10月(yuè)份國内日均(jun)原🔞煤産量的(de)波動較大，但(dàn)💯是11、12月份分别(bié)為1304萬噸🈲和1299萬(wan)噸，預示國内(nèi)原煤日産量(liang)已經可以穩(wen)定🆚在1300萬噸左(zuo)右，這有别于(yú)此前為了保(bǎo)供✂️一些臨時(shí)性、突擊性措(cuò)施帶來的産(chǎn)量增加，基于(yu)⛱️較大産量基(jī)數背景下，今(jīn)年一季度所(suǒ)釋放的産量(liàng)也應該更㊙️多(duō)，從而支持國(guo)内煤炭供應(ying)量确定性大(dà)于2022年同期。

二(er)是，來自進口(kǒu)動力煤的确(què)定性增加。去(qù)年12月份和今(jin)💚年1月份🏃🏻‍♂️曾經(jīng)一度出現較(jiào)為明顯的進(jin)口動力煤比(bi)價優勢❓，加之(zhi)🤩沒有了印尼(ní)政府的煤炭(tàn)出口管制㊙️以(yi)及我國限制(zhi)✔️澳洲煤進口(kou)政策的松動(dong)，給今年一季(ji)度我國的動(dong)力煤進口創(chuang)造了有利條(tiáo)🌈件。在此基礎(chu)上，預計今年(nian)1-3月份動力煤(mei)的進口量⛱️将(jiāng)顯著大于去(qu)年同期水❤️平(píng)（2022年1-3月份，我國(guo)動力煤進口(kou)量僅為3955.2萬噸(dun)、月均1318.4萬噸），大(dà)幅增加面向(xiàng)沿海沿江地(di)區的動力煤(mei)供應數量。

3、港(gǎng)口和發電企(qi)業的動力煤(mei)庫存被推高(gāo)。受動力煤消(xiao)費萎縮、采㊙️購(gou)需求低迷的(de)影響，春節過(guo)後，北方港口(kǒu)和沿海地區(qu)發電企業🌈的(de)動力煤庫存(cún)持續走高。一(yi)方面，截至今(jīn)💋年12月7日（見圖(tu)二），北方四港(gǎng)（秦皇島港、曹(cáo)妃甸港、京唐(tang)港和🌈黃骅港(gǎng)）的🏃🏻動力煤庫(kù)存為2758.1萬噸㊙️、同(tóng)比增加了1230.7萬(wàn)噸，處于近幾(ji)年來同期高(gāo)點，部分港❗口(kou)甚至不得不(bú)采取“疏港”措(cuò)施，以減輕庫(ku)存偏高導緻(zhì)的港口作業(yè)壓力。

另一方(fang)面，今年12月7日(rì)，“CCTD沿海八省動(dong)力煤終端用(yong)戶數📧據”所❌覆(fù)蓋發電企業(ye)的電煤庫存(cún)為3338.4萬噸、同比(bi)增加170.5萬噸，處(chù)于近幾年同(tong)期高位（見圖(tu)三），當天的庫(ku)存可用天數(shù)為21.5天，也處于(yú)偏高狀态。

4、“去(qu)庫”已經成為(wei)必然。面對中(zhong)轉和消費環(huán)節的動力煤(mei)庫存偏高狀(zhuàng)況、現貨動力(li)煤價格的走(zǒu)弱趨勢、動力(lì)煤消費淡季(ji)到來預期等(deng)因素，促使動(dòng)💃力煤“去🍓庫”成(cheng)為必然。

近期(qī)，部分電煤庫(kù)存較高的發(fa)電企業近期(qi)已經要求減(jian)少、延♊遲或選(xuǎn)擇性兌現中(zhōng)長期電煤合(hé)同，這是近期(qī)北方四港錨(máo)地待裝煤炭(tan)船舶數量明(míng)顯偏少⭐的原(yuan)因❤️之一（見圖(tu)四）；與此同時(shí)，這一局面加(jia)大了煤炭生(sheng)産或貿易企(qǐ)業在北方港(gǎng)口的動力煤(mei)“去庫”難度，促(cu)使現貨動力(li)煤的銷售壓(ya)力和價格下(xià)行壓力♻️持續(xù)加大。